wAL30rd: el bono que no salió de la caja fuerte
Ripio tomó el bono soberano más operado del país, lo dejó inmovilizado en Caja de Valores y puso a circular su reflejo dentro de su propia app. Es el primer valor negociable tokenizado bajo el régimen de la CNV.
Ripio
CNV
Caja de Valores
Marval O'Farrell Mairal
IOL
En tres ideas
Bono inmovilizado, token en circuito cerrado
Token 1:1 contra AL30 inmovilizados en Caja de Valores, emitido con stack propio de Ripio. Solo se opera en Ripio e IOL cripto; se sale redimiendo por el bono vía un ALyC.
Representación digital, no un valor nuevo
Título XXII de las Normas CNV (RG 1081, hoy RG 1150), como representación posterior. Para Marval, "no es un valor negociable autónomo". El art. 5 inc. f prohíbe sacarlo de los PSAV o llevarlo a DeFi.
Regulado, pero opaco on-chain
Red, estándar, contrato y auditoría: no publicados. Titular registral y ALyC de redención: no identificados. Es el diseño: el contrato vive detrás de la custodia de Ripio.
01El fenómeno
El AL30 es el bono que la gente usa para comprar dólar MEP. Ripio lo describe como el soberano con más volumen de la bolsa, cinco veces el segundo y el tercero juntos (FAQ Ripio (abre en pestaña nueva)). El problema: opera en horario bursátil, liquida con demora y exige un broker. Ripio quiso que ese mismo bono se pudiera comprar un domingo a la noche desde el celular, y lo logró: el domingo electoral del 26/10/2025 se operaron más de un millón de nominales, y el lunes el 60% de esos compradores vendió (Serrano en El Cronista (abre en pestaña nueva)). Se alcanzó "el primer millón de dólares tokenizados". Cifras declaradas por Ripio, no auditadas.
02La idea
Pensalo como una caja fuerte con un espejo. El bono queda encerrado en Caja de Valores. Lo que se mueve en la app es el reflejo. Cada token equivale a un nominal encerrado, y si querés el papel de vuelta, te lo devuelven a través de un ALyC.
Marval, el estudio que asesoró la operación, lo dijo textual: el token "no es un valor negociable autónomo" y el AL30 "continúa depositado de forma tradicional" (Marval (abre en pestaña nueva)). No hay dos bonos: hay uno y una representación digital adicional. La tokenización acá no desintermedia, suma capas.
03Los actores
- Emisor del bono
- Estado nacional. Como emisor público está exento de pedir autorización de representación digital (art. 83 Ley 26.831; RG 1081) (texto RG 1081 (abre en pestaña nueva)).
- PSAV / operador
- Moonbird SRL, inscripto como PSAV N° 36 el 05/06/2024 (aviso legal Ripio (abre en pestaña nueva)).
- Custodio del bono
- Caja de Valores (ADCVN); "la custodia del bono tradicional sigue en Caja de Valores", según Yuste (Forbes (abre en pestaña nueva)).
- Titular registral
- No identificado públicamente. La norma admite PSAV, AAPIC, Sociedad Depositaria o ALyC Integral.
- ALyC de redención
- No identificado.
- Entidad TRD
- Ripio con stack propio ("por nuestro stack tecnológico", Serrano); no se identificó públicamente un tercero (El Cronista (abre en pestaña nueva)).
- Distribuidor adicional
- IOL cripto, "powered by Ripio" (IOL (abre en pestaña nueva)).
- Asesores legales
- Marval O'Farrell Mairal: Juan M. Diehl Moreno y Pedro Colaneri; por Ripio, Alejandro Rothamel, Lucrecia Fernández Caride, Santiago Franzini y Florencia Vilagines (Aunoabogados (abre en pestaña nueva)).
04La terminología: encuadre legal
Régimen de representación digital de valores negociables, Título XXII de las Normas CNV, según RG 1081/2025 (B.O. 21/08/2025) y hoy texto vigente por RG 1150/2026 (B.O. RG 1081 (abre en pestaña nueva), B.O. RG 1150 (abre en pestaña nueva)). Es representación posterior de un valor ya en circulación. Los términos de Ripio dicen que los títulos están "depositados y custodiados por sujetos autorizados por la CNV" y deslindan responsabilidad por terceros custodios (T&C Representaciones Digitales (abre en pestaña nueva)). Sandbox vigente hasta el 31/12/2027 (art. 38 RG 1150). El registro PSAV es a fines de control como sujeto obligado ante la UIF y no implica supervisión prudencial de la CNV. Documento de emisión o hecho relevante en la AIF: no localizado.
05Lo técnico: red, estándar y contratos
| Ítem | Estado |
|---|---|
| Red | No publicada. Ripio opera LaChain (L2 EVM sobre ZKsync) y es la candidata natural, pero nunca lo confirmó (L2BEAT (abre en pestaña nueva)). |
| Estándar | No publicado (ERC-20 vs. permisionado tipo ERC-3643). Solo el prefijo "w" de wrapped. |
| Contrato | No existe dirección pública. No aparece en los explorers de LaChain, Ethereum ni Base. Coherente con la FAQ: "no se pueden transferir a una wallet externa" (FAQ (abre en pestaña nueva)). |
| Auditoría | Ninguna específica publicada. Solo el sello genérico "Proofed by Hacken" del sitio de Ripio. |
Esto no es una omisión de la investigación: es el diseño. La norma prohíbe que el token salga de los PSAV o vaya a protocolos descentralizados (art. 5 inc. f), así que el contrato vive detrás de la custodia de Ripio, sin explorer abierto. Si querés la dirección, hay que pedírsela a Ripio, no buscarla en Etherscan.
06La plata: respaldo, cupones, comisiones
- Respaldo 1:1 con AL30 inmovilizados; el PSAV "garantiza mantener en custodia la representación digital emitida en circulación" (T&C (abre en pestaña nueva)).
- Cupones en USDC dentro de la app. Corrección importante: el comunicado de lanzamiento decía USDT, pero los pagos reales fueron en USDC. Enero 2026: corte 08/01 a las 17 hs, pago 09/01, US$ 0,083 por nominal. Julio 2026: cupón del 13/07, también en USDC (Ripio en X (abre en pestaña nueva), IOL (abre en pestaña nueva)).
- Nominales enteros, indivisible; se opera con pesos o cualquier cripto listada (FAQ (abre en pestaña nueva)).
- Comisión: el spread de la app. El 0,5% que figura en los T&C de Digipayments no pudo reconfirmarse.
- Tratamiento fiscal equivalente al del bono tradicional (FAQ).
- Al vencimiento (julio 2030): nada publicado.
07Circulación
Solo dentro de Ripio y de IOL cripto. No se retira a wallet propia. La norma permite mover entre hasta cinco PSAV interoperables y redimir por el bono vía ALyC; prohíbe DeFi. Serrano: "no se puede conectar con DeFi… un chino no puede comprar un AL30 tokenizado" (El Cronista (abre en pestaña nueva)). Supply total: no publicado.
08Riesgos
- Contraparte: dependés de Ripio y del custodio; el registro PSAV no es supervisión prudencial.
- Liquidez: mercado cerrado; el precio sigue al AL30 pero la salida es Ripio.
- Transparencia técnica: red, contrato y auditoría no publicados.
- Regulatorio: sandbox con vencimiento; emisiones autorizadas y no representadas en 2 años caducan (art. 38).
09Cronología
- 21/08/2025
- B.O. RG 1081: acciones, ON y CEDEARs tokenizables; PSAV como depositantes.
- 15/09/2025
- Lanzamiento del wAL30rd (comunicado (abre en pestaña nueva)).
- 26/10/2025
- Domingo electoral: más de un millón de nominales operados.
- 09/01/2026
- Primer cupón en USDC.
- 13/07/2026
- Segundo cupón en USDC, vía IOL cripto también.
- 2026
- Ripio anunció intención de tokenizar otros bonos; ninguna emisión nueva confirmada.
10Lo que sigue sin publicarse
Agrupado por dónde pedirlo:
- AIF (CNV)
- Hecho relevante o documento de representación digital: identidad de la ALyC, del titular registral y del trámite.
- Ripio
- Ficha técnica: red, dirección del contrato, estándar, auditoría del contrato. Explorer de LaChain como verificación independiente.
- Soporte Ripio/IOL
- Aclaración oficial de la inconsistencia USDT/USDC del comunicado y comisiones propias del producto.
- Sin respuesta pública
- Supply total · qué pasa en 2030.
11Paso a paso: el circuito con nombres propios
El circuito de tokenización, pero con nombres propios. No existe una fuente única que lo explique de punta a punta: esto es una reconstrucción a partir de la RG 1081, la nota de Marval, los FAQs de Ripio y entrevistas a sus ejecutivos.
Caja fuerteAL30 tradicional en Caja de Valores
EspejowAL30rd en la app de Ripio
- Caja fuerte
El subyacente ya existía
AL30 (Bonar 2030): bono en dólares del Estado nacional, emitido en la reestructuración de 2020, cupón 0,75% anual semestral, vence en julio de 2030. Es representación posterior: nadie emitió nada nuevo.
EspejoRipio decide tokenizarlo
Lanzamiento el 15/09/2025 bajo la RG 1081/2025.
Trámite ante la CNV sin emisor
Como el AL30 lo emite el Estado nacional (art. 83 Ley 26.831), la RG 1081 lo exime de pedir autorización de representación digital. Quien traccionó el trámite fue el PSAV/titular registral, no el emisor.
- Caja fuerte
Compra e inmovilización del AL30
Se compran AL30 vía una ALyC y quedan en Caja de Valores en una cuenta especial "por cuenta de terceros", a nombre de un titular registral.
Quiénes son: 03 Los actores. La sigla "PSAV PCAB" que usa Yuste no figura en el registro de la CNV.
EspejoRipio emite el token con stack propio
Quién emite: 03 Los actores. Red, estándar, contrato y auditoría: 05 Lo técnico.
- Naturaleza jurídica (Marval): el wAL30rd "no es un valor negociable autónomo, ni altera el instrumento tokenizado". Mismos derechos económicos y mismo tratamiento fiscal que el AL30.
- Espejo
Ripio coloca, negocia y custodia
Compra y venta en la app 24/7. También se vende por IOL Cripto (Portal Integral de Inversiones + Moonbird). Mint y burn contra entrada y salida de bonos tradicionales, lo que habilita arbitraje con BYMA/A3 y con dólar MEP/CCL.
- Espejo
El inversor cobra cupones en stablecoin
En cada fecha de corte (por ejemplo 08/01/2026 a las 17 hs, con una hora de bloqueo) el tenedor recibe el interés acreditado en la app.
- Caja fuerte
Salida: redimir por el AL30 real
El inversor puede pedir en cualquier momento el reemplazo por el bono tradicional, vía una ALyC, por certificado de tenencia (art. 28). El detalle procedimental de Ripio no está publicado. Al vencimiento en 2030 el subyacente amortiza y la posición tokenizada debería liquidarse; nada publicado sobre cómo.
EspejoCirculación cerrada
Solo dentro de PSAV autorizados (hasta cinco); no se puede retirar a una wallet propia ni conectar con DeFi.
Qué aprender del caso
El régimen funciona como wrapper: el token es una sombra del título inmovilizado. La tokenización no desintermedia, suma capas (ALyC, Caja de Valores, titular registral, entidad TRD, PSAV). Lo que gana el inversor es horario 24/7 y arbitraje, no propiedad directa on-chain.
El caso muestra que un PSAV con stack propio puede cubrir tres roles a la vez: depositante, titular registral (posible) y entidad TRD.
Fuentes de esta reconstrucción
- RG 1081/2025: B.O. (abre en pestaña nueva) · texto (abre en pestaña nueva)
- Marval: nota oficial (abre en pestaña nueva) · FAQs Ripio: WAL30RD (abre en pestaña nueva) · IOL Cripto: wal30rd (abre en pestaña nueva)
- Entrevistas: Forbes (Yuste) (abre en pestaña nueva) · El Cronista (Serrano) (abre en pestaña nueva) · comunicado Ripio (abre en pestaña nueva) · LexLatin (nota Marval) (abre en pestaña nueva)
En la línea de tiempo
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wARS
Stablecoin ARS
Ripio guarda pesos en un banco argentino y emite un token 1:1 que vive en Ethereum y otras cinco redes EVM. Es la única de las tres piezas con contrato abierto, verificado y attestations trimestrales.
ARGt
Stablecoin ARS
Twin Finance emite desde Montevideo, Belo lo distribuye en Buenos Aires, y en marzo de 2026 la CNV lo paró por prometer 32% anual. Es el caso que definió dónde termina una stablecoin y dónde empieza un valor negociable.